Donald Trump n’a pas tort quand il s’énerve du monstrueux déficit commercial de son pays. Son discours appelle toutefois de très gros correctifs en ce qui concerne l’Europe. On ne saurait en effet s’arrêter au boni commercial, de 235 milliards de dollars, que l’Union européenne a enregistré avec les États-Unis l’an dernier. Et dont l’envol des importations de gaz américain n’a, c’est vrai, pas infléchi la tendance à la hausse.
Ce serait ignorer les autres flux financiers transatlantiques qui, eux, sont à l’avantage de Washington. Pour faire simple : l’argent que les États-Unis nous donnent en échange de nos marchandises, nous le lui renvoyons en finançant tant son déficit budgétaire que ses entreprises. Et, plus prosaïquement, en regardant Netflix et en utilisant les logiciels de Microsoft.
Le déficit disparaît
Le président américain aurait-il oublié ses cours d’économie, ou fait-il semblant ? Pour juger des relations entre deux pays ou zones, la balance commerciale n’est qu’un des éléments à retenir. On doit aussi jeter un œil sur la balance des comptes courants. Et là, surprise : le déficit commercial des États-Unis ne s’y retrouve pas ! Cruellement déficitaire voilà quelques années encore, cette balance ne l’est plus, affichant parfois même un boni.
L’explication est toute simple, très concrète et pourtant un peu surprenante. Le gestionnaire d’actifs AXA Investment Managers vient d’étudier le sujet. Il souligne que le déficit de l’Europe en matière de services liés à la propriété intellectuelle s’est creusé à vive allure depuis 5 ans et atteint aujourd’hui près de 40 milliards d’euros par trimestre.
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